第一四半期のオフラインの業績が30%近く減少した李寧です。閉店224店はこの「三更」を使って成長を維持しています。

李寧有限公司（以下、「李寧」と略称する）はこのほど、2020年第一四半期の業績速報を発表しました。報告期間中、李寧の販売店（李寧ヤングを除く）の小売額は10%から20%の下落を示しました。

チャネルの面では、オフライン（小売と卸売りを含む）は20%から30%の下落幅を獲得しています。その中で、小売チャネルは30%から40%の大幅な下落幅を示しています。卸売チャネルは10%～20%の下落を示しています。電子商取引の面では10%～20%の低速成長を示しています。

3月末までに、中国の市場上で、李寧の販売拠点数（李寧ヤングを除く）は6225社に達し、年初より224個減少しました。減少したこの224軒の販売店の中で、小売業は26軒減少し、卸売業務は198個減少しました。

疫病の影響で、四半期の注文会（中国李寧及び李寧ヤングを除く）は4月中下旬に延期されます。

長江証券研究員の于旭輝氏は、現在、本土の衣料品ブランドの販売の伸びが著しく鈍化し、さらには下降しており、主に疫病の発生期間中の物流の停止、外出活動の減少の影響を受けていると指摘している。変化、高単価ブランドの売上高の比率向上駆動。

国信証券アナリストの王学恒氏はこれまでも疫病の影響を受けて、第一四半期の李寧会社のオフライン売上高は20%から25%の間の下落幅を見込んでいると述べていましたが、その中で直営チャネルの流水の下落幅はこれに近いとして、卸売りルートは15%ぐらいの下落幅があると予想しています。第1四半期の中で、1月の会社の売上高は引き続き強い勢いを維持して、主に2月に大きな影響を受けて、現在3月の販売サイクルは明らかな改善があることを見て、3月の前半の流水は同40%ぐらい下落すると予想して、後半の半月は20%ぐらい下落します。

続いて疫病はコントロールされた良好な傾向が続いています。李寧会社は今後5月までの流水は9割回復する見込みです。6月と下半期は引き続き好転します。以上の判断に基づいて、王学恒は、李寧会社は上半期に収入が前年同期と同じまたは低い単位数の減少を実現する見込みであり、会社の疫病前の成長目標は高二桁であるため、李寧会社の下半期は比較的速い成長を回復する見込みで、会社の通期収入が前年同期に比べてもプラス成長を実現できると予想しています。

第一紡績ネット記者の間によると、チャネルの収益力の改善、ブランドのアップグレード、製品の定価調整とグループの運営効率の改善により、李寧会社は2018年から経営利益率が著しく改善され、2019年に李寧会社は利益率成長の目標を達成すると予想しています。現在の正味金利引き上げ目標は10%-105%の正味金利を実現し、会社の収益回復の強い動力が短期的な悪影響に対応できることを示しています。

王学恒は、李寧会社の収益力に対する自信はいくつかの方面から来ていると考えています。

1、より高い新商品の販売比率、より良い全価格の販売率、より少ない小売割引は、端末チャネルの収益力の回復をもたらし、直接会社の直営業務の利益率を向上させ、ディーラーが間接的に卸売業務の利益率に伝導する。

2、快速な経営資金の回転、健康な在庫と売掛金は減損引当金の圧力を減少させ、現在、李寧の在庫と会社の売掛金は6ヶ月以下の構造は全部70%以上の水準に達して、歴史の最高水準にあります。

3、ブランドのアップグレード、より高いブランド価格と値上げ倍率で、収益空間を向上させる。2019年に会社のライン下で流れる水の26%の成長の中に低二桁の価格の成長駆動と15%ぐらいの量の駆動があると予想しています。その中で価格の増加の中で高い一桁の桁は下げ価格の上昇から来ています。

4、強い規模の成長の勢いの下で、李寧会社は更にコスト構造を最適化し、固定支出の比率を分担し、経営レバレッジ効果を発揮する能力がある。

このように見て、疫病が発生した後、経営業務が軌道に乗り、更に最適化された下で、李寧会社はまだ大きな収益向上の潜在力を持っています。

財報によると、製品の持続的な革新、チャネルの動的最適化に伴い、ブランドDNAが徐々に強化され、2019年の李寧会社の全体業績が明らかになり、報告期間内に、会社の営業収入は138.7億元で、同32%増の68.1億元で、同34.7%伸びた。営業利益は15.4億元で、同98.6%伸び、純利益は14.99億元で、同109.6%伸びた。

前出の長江証券研究員の于旭輝氏によると、1月末以来、新冠疫病の影響による実体閉店、人の流れの低下、物流の停止などの服装消費に対する衝撃は明らかであり、ブランド服装企業は次々とオンラインルートの開拓と新たな小売配置を拡大し、ライン下の小売業の滑りを補っている。しかし、販売データを見ると、服装の種類やブランドによって明らかに分かれています。淘データによると、第一四半期のアリ総合株価（宝と猫を含む）の十大衣料品のバッグ類の中で、運動服類の売上高だけがプラスの伸びを維持し、残りの種類はすべて下落した。天猫の総合株価から見れば、運動服と運動靴のプレートがそれぞれ41%と19%増加した以外に、その余品類も同時期に下落しましたが、下落幅はアリより広範に縮小されています。さらに運動靴のサイズを検証します。

旭輝から見ると、オンラインでも、ラインの下でも、運動靴の服は現在の靴と服の分野で最も景気が高い微細分子板であり、他の種類より優れています。産業チェーンと物流の再生産などに伴って、成長率が著しく回復しています。流行期に、オンライン運動靴服業界が示す高単価ブランドの市場シェアが上昇し、ライン下の競争パターンと高い一致性、および国際ブランドの成長率がより優れているなどの現象は、スポーツシューズの競争パターンが安定しており、引き続き最適化されていることを示しています。競争力を強化し、国際ブランドとの差を縮小することは長期的な思考の問題となり、在庫の減少と割引率の回復に伴って、本土ブランドの販売の伸びが著しく回復する見込みです。