乙二醇：从万众瞩目到破鼓万人锤

进入3月份后，乙二醇出现了剧烈波动，先是延续2月份的冲高走势，现货价格最高上冲至6750-6800元/吨的高位。大宗商品强势烘托，3月供需预期乐观共振下，乙二醇时隔多年，再度成为化工产品的领涨产品，一时间引发市场的高度关注。

然而好景不长，正当市场多头憧憬乙二醇继续向上突破，打开一个新的上涨空间时候，市场风云突变，原油冲高回落引领化工大宗商品集体回调，累积了大量获利盘的乙二醇出货意愿大幅增强，引起了多头集中踩踏，价格快速回落，3月12日，华东乙二醇收盘价格在5465元/吨，创下了3月份的最低点，这一点位较最高点下跌了21.1%。与此同时，

乙二醇由万众瞩目，涨幅榜明星，沦落至刚有反弹苗头便遭到疯狂打压的破鼓万人锤的地步，仅用了短短几个交易日的时间，反差如此之大，期间发生了什么引人关注。

要解释这种逆转，首先我们来看这次乙二醇千元以上涨幅主要驱动力，上涨初始，市场主要炒作乙二醇的低沽值，要知道2020年的乙二醇在化工产品里可以用凄惨形容，原油引领下，许多化工产品涨势如虹，下半年大多收复了上半年的跌幅，部分产品甚至创出近年来的新高，然而乙二醇虽然较上半年底部有所抬升，但仍然苦苦挣扎在历史的底部，低沽值引发了资金在春节前就对乙二醇进行了多头步局，配合着节假期间美国乙二醇装置因为极寒天气停车，节后，乙二醇终于迎来了暴发，短短半个月的时间就完成了这波久违的超级行情，转眼间，多头盆满钵满，空头哀鸿遍野，但是市场进入最疯狂的炒作时，主要逻辑发生变化，大幅上涨后低沽值已经不存在，所有工艺的乙二醇利润水平均出现大幅飙升，市场炒作的重心变为3月进口货减少，主港库存降低下，多逼空行情会将市场推向一个新的高度。

而逼仓逻辑在市场炒作本身就是个伪命题，因为市场无论什么时候都是一个多空博奕的市场，如果多头心态平稳，卖盘惜售，逼空行情就会出现，然而3月的市场涨升过快，市场达到了一个新高度后，获利盘丰厚的多头一旦遇上市场的一点风吹草动，就会争相选择落袋为安，从3月的第一周基差来看，现货与盘面基差并未因为纸货交割期的临近而走强，而出现走弱的情况，证明现货市场获利了结的思路明显，再遇上原油见顶引发化工大宗商品结束上涨趋势，多头信心受挫，争相出货，行情发生逆转，逼空行情转为逼多行情，现货与期货基差大幅回落。

现货行情落空，期货交割月内遇上大于求预期，解释了这种行情的快速逆转，经过大幅回撤后，目前乙二醇现货价格已经基本回归了目前基本面的正常价位，因此3月份的市场在此点位多空的意义有限，多空都在寻求新的入场节点的出现。盘面表现就会出现多空拉锯的状态，但从未来供应格局来看，乙二醇新增产能陆续上马，海外装置负荷逐步提升下，未来供大于求局面不可逆转，乙二醇将成为空头配置的重要成员。